Inversión en valor: Selección de acciones al estilo de Warren Buffett para el inversor global

La inversión en valor, popularizada por Benjamin Graham y hecha famosa por Warren Buffett, es una estrategia de inversión centrada en la compra de activos, generalmente acciones, por menos de su valor intrínseco. Este enfoque requiere un análisis fundamental riguroso, paciencia y una perspectiva a largo plazo. Esta guía proporcionará una descripción completa de los principios de la inversión en valor aplicables a los mercados globales, permitiendo a los inversores de todo el mundo identificar y capitalizar oportunidades, independientemente de su ubicación.

Comprendiendo los principios básicos de la inversión en valor

El principio fundamental de la inversión en valor se basa en la creencia de que el mercado puede valorar incorrectamente los activos a corto plazo, creando oportunidades para que los inversores astutos compren acciones infravaloradas. Estas valoraciones erróneas pueden ocurrir debido a diversos factores, como pánicos en el mercado, decepciones en los resultados a corto plazo o simplemente una falta de conocimiento por parte de los inversores. La clave es identificar estas discrepancias entre el precio y el valor intrínseco.

1. Margen de seguridad

El concepto de un "margen de seguridad" es fundamental en la inversión en valor. Es la diferencia entre el valor intrínseco de una empresa y el precio que se paga por ella. Un margen de seguridad mayor proporciona una protección contra errores en el análisis y eventos negativos inesperados. Buffett a menudo enfatiza que un margen de seguridad no solo es deseable; es esencial.

Ejemplo: Imagine que estima que el valor intrínseco de una empresa es de 50 $ por acción. Un inversor en valor prudente podría considerar comprar la acción solo si cotiza a 35 $ o menos, lo que proporciona un margen de seguridad de 15 $ por acción (30 %).

2. Valor intrínseco

El valor intrínseco representa el verdadero valor subyacente de una empresa, independientemente de su precio de mercado actual. Es el valor al que llegaría si pudiera predecir perfectamente todos los flujos de caja futuros y descontarlos al presente. Determinar el valor intrínseco es más un arte que una ciencia, y requiere una profunda comprensión del negocio de la empresa, su industria y su panorama competitivo.

3. Perspectiva a largo plazo

La inversión en valor es un juego a largo plazo. Requiere paciencia y la disciplina para mantener las inversiones a través de las fluctuaciones del mercado. Buffett suele decir que su período de tenencia preferido es "para siempre". El objetivo es poseer empresas de calidad que puedan componer sus ganancias a lo largo del tiempo, generando rendimientos significativos para los accionistas.

4. Enfoque en los fundamentales

Los inversores en valor se preocupan principalmente por los fundamentales de una empresa, como sus ganancias, flujo de caja, balance general y la calidad de su gestión. Prestan menos atención a las tendencias del mercado a corto plazo y se centran en el rendimiento subyacente del negocio. Al comprender el negocio, pueden evaluar mejor sus perspectivas a largo plazo y determinar su valor intrínseco.

Guía paso a paso para la selección de acciones al estilo de Warren Buffett

Ahora, profundicemos en un enfoque práctico y paso a paso para encontrar empresas infravaloradas, inspirándonos en la metodología de Warren Buffett. Recuerde que los principios se aplican universalmente, aunque las condiciones específicas del mercado y las regulaciones varían en todo el mundo.

Paso 1: Búsqueda de posibles candidatos

El primer paso es identificar un grupo de posibles candidatos para la inversión. Esto implica el uso de diversos criterios de selección para reducir el vasto universo de empresas que cotizan en bolsa. A continuación, se presentan algunos criterios de selección comunes utilizados por los inversores en valor:

• Ratio precio-beneficio (PER): Busque empresas con ratios PER por debajo del promedio de la industria o del promedio histórico. Esto indica que la empresa puede estar infravalorada en relación con sus ganancias.
• Ratio precio-valor contable (PVC): Un ratio PVC bajo sugiere que el mercado está infravalorando los activos de la empresa.
• Rentabilidad por dividendo: Una alta rentabilidad por dividendo puede proporcionar un flujo de ingresos mientras espera que el mercado reconozca el verdadero valor de la empresa.
• Rentabilidad sobre el capital (ROE): Un ROE alto indica que la empresa está utilizando eficientemente su capital para generar beneficios.
• Ratio deuda-capital: Un ratio deuda-capital bajo sugiere que la empresa tiene una estructura financiera conservadora y es menos vulnerable a dificultades financieras.

Ejemplo: Podría usar un selector de acciones para identificar empresas del sector de bienes de consumo básico con un ratio PER inferior a 15, un ratio PVC inferior a 2 y una rentabilidad por dividendo superior al 3 %. Esto le dará una lista más pequeña y manejable de empresas para analizar más a fondo.

Consideraciones globales: Al realizar una selección a nivel mundial, tenga en cuenta que las normas contables y las prácticas de presentación de informes pueden variar entre países. Asegúrese de comprender las regulaciones locales y ajuste sus criterios de selección en consecuencia.

Paso 2: Análisis de los estados financieros

Una vez que tenga una lista de posibles candidatos, el siguiente paso es analizar sus estados financieros. Esto implica un análisis profundo de la cuenta de resultados, el balance general y el estado de flujo de caja de la empresa. El objetivo es comprender el rendimiento financiero de la empresa, su posición financiera y su capacidad para generar flujo de caja.

Cuenta de resultados

La cuenta de resultados muestra los ingresos, gastos y beneficios de una empresa durante un período de tiempo. Los elementos clave a analizar incluyen:

• Crecimiento de los ingresos: ¿La empresa está aumentando sus ingresos de manera constante?
• Margen de beneficio bruto: ¿La empresa mantiene un margen de beneficio bruto saludable?
• Margen de beneficio operativo: ¿La empresa gestiona eficientemente sus gastos operativos?
• Beneficio neto: ¿La empresa genera un beneficio neto constante?

Balance general

El balance general proporciona una instantánea de los activos, pasivos y patrimonio de una empresa en un momento específico. Los elementos clave a analizar incluyen:

• Activos: ¿Cuáles son los activos de la empresa y se están utilizando de manera efectiva?
• Pasivos: ¿Cuáles son los pasivos de la empresa y son manejables?
• Patrimonio: ¿Cuánto patrimonio tiene la empresa y está creciendo?

Estado de flujo de caja

El estado de flujo de caja muestra el movimiento de efectivo que entra y sale de una empresa durante un período de tiempo. Los elementos clave a analizar incluyen:

• Flujo de caja de las operaciones: ¿La empresa genera un flujo de caja positivo de sus actividades comerciales principales?
• Flujo de caja de la inversión: ¿La empresa está realizando inversiones prudentes en su crecimiento futuro?
• Flujo de caja de la financiación: ¿La empresa gestiona su deuda y su capital de manera efectiva?

Ejemplo: Al analizar una empresa de telecomunicaciones europea, examinaría su crecimiento de ingresos en diferentes regiones geográficas, su margen de beneficio operativo en comparación con sus competidores y su flujo de caja de las operaciones para evaluar su capacidad de invertir en infraestructura 5G.

Consideraciones globales: Recuerde ajustar su análisis a las diferencias en las normas contables. Por ejemplo, las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) pueden diferir de los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA) en los Estados Unidos.

Paso 3: Comprensión del negocio

Comprender el negocio es crucial para determinar su valor intrínseco. Esto implica analizar la industria de la empresa, su panorama competitivo, su equipo directivo y sus perspectivas de futuro.

• Análisis de la industria: ¿Cuáles son las tendencias y los desafíos clave en la industria?
• Ventaja competitiva: ¿Tiene la empresa una ventaja competitiva sostenible (un "foso") que la proteja de la competencia? Algunos ejemplos incluyen el reconocimiento de la marca, la tecnología patentada o una sólida red de distribución.
• Calidad de la gestión: ¿Es el equipo directivo competente y ético? ¿Tienen un historial de creación de valor para los accionistas?
• Perspectivas de futuro: ¿Cuáles son las perspectivas de crecimiento de la empresa? ¿Existen riesgos u oportunidades potenciales que puedan afectar significativamente su rendimiento futuro?

Ejemplo: Analizar una empresa manufacturera japonesa requiere comprender su papel en la cadena de suministro global, sus capacidades de innovación tecnológica y el impacto de los cambios demográficos en su mercado nacional.

Consideraciones globales: Considere los factores políticos, económicos y sociales que podrían afectar al negocio de la empresa en diferentes regiones. Por ejemplo, los cambios en las regulaciones gubernamentales, las políticas comerciales o las preferencias de los consumidores pueden tener un impacto significativo en el rendimiento de una empresa.

Paso 4: Estimación del valor intrínseco

Estimar el valor intrínseco es la parte más desafiante de la inversión en valor. Existen varios métodos que puede utilizar, entre ellos:

• Análisis de flujo de caja descontado (DCF): Este método consiste en proyectar los flujos de caja futuros de la empresa y descontarlos al presente utilizando una tasa de descuento adecuada.
• Valoración relativa: Este método consiste en comparar los ratios de valoración de la empresa (por ejemplo, el ratio PER, el ratio PVC) con los de sus homólogas.
• Valoración de activos: Este método consiste en valorar la empresa en función del valor de sus activos.

Ejemplo: Podría utilizar un análisis de DCF para estimar el valor intrínseco de una empresa minera brasileña, teniendo en cuenta su crecimiento de producción esperado, los precios de las materias primas y una tasa de descuento que refleje los riesgos políticos y económicos del país.

Consideraciones globales: Al utilizar el análisis de DCF, considere cuidadosamente la tasa de descuento adecuada. Esta tasa debe reflejar la tasa libre de riesgo del país donde opera la empresa, más una prima por los riesgos específicos de la empresa. Además, considere las fluctuaciones monetarias y su posible impacto en los flujos de caja de la empresa.

Paso 5: Aplicación del margen de seguridad

Una vez que haya estimado el valor intrínseco de una empresa, el siguiente paso es aplicar un margen de seguridad. Esto implica comprar la acción solo si cotiza con un descuento significativo respecto a su valor intrínseco estimado.

Ejemplo: Si estima que el valor intrínseco de una empresa es de 50 $ por acción, y requiere un margen de seguridad del 30 %, solo consideraría comprar la acción si cotiza a 35 $ o menos.

Paso 6: Supervisión de sus inversiones

Después de haber comprado una acción, es importante supervisar su rendimiento y reevaluar su tesis de inversión con regularidad. Esto implica seguir el rendimiento financiero de la empresa, supervisar su industria y panorama competitivo, y reevaluar su estimación de su valor intrínseco.

Ejemplo: Podría supervisar el rendimiento de un fideicomiso de inversión inmobiliaria (REIT) de Singapur siguiendo sus tasas de ocupación, ingresos por alquiler y gastos por intereses. También supervisaría el mercado inmobiliario local y cualquier cambio en las regulaciones gubernamentales que pudiera afectar el rendimiento del REIT.

Consideraciones globales: Esté preparado para ajustar su tesis de inversión si hay cambios significativos en el negocio de la empresa, su industria o el entorno económico global. No tenga miedo de vender una acción si ya no cumple con sus criterios de inversión.

Errores comunes que se deben evitar en la inversión en valor

La inversión en valor no está exenta de desafíos. A continuación se presentan algunos errores comunes que se deben evitar:

• Enamorarse de una acción: No deje que sus emociones nublen su juicio. Esté preparado para vender una acción si ya no cumple con sus criterios de inversión.
• Perseguir la rentabilidad: No se sienta tentado a invertir en una empresa solo porque tenga una alta rentabilidad por dividendo. Asegúrese de que los fundamentales de la empresa sean sólidos y de que pueda mantener el pago de dividendos.
• Ignorar las tendencias de la industria: No invierta en una empresa sin comprender la industria en la que opera. Esté al tanto de las tendencias y los desafíos clave de la industria.
• Ser demasiado optimista: Sea realista en sus suposiciones al estimar el valor intrínseco. No sobrestime las perspectivas de crecimiento futuro de la empresa.
• Ignorar la calidad de la gestión: El equipo directivo de una empresa es crucial para su éxito. Asegúrese de que el equipo directivo sea competente y ético.

Recursos para inversores en valor globales

Existen numerosos recursos disponibles para ayudar a los inversores en valor a encontrar y analizar empresas de todo el mundo. Entre ellos se incluyen:

• Sitios web financieros: Sitios web como Bloomberg, Reuters y Yahoo Finance proporcionan datos financieros y noticias sobre empresas de todo el mundo.
• Sitios web de las empresas: Los sitios web de las empresas proporcionan información para los inversores, incluidos estados financieros, informes anuales y presentaciones.
• Empresas de corretaje: Las empresas de corretaje a menudo proporcionan informes de investigación y análisis sobre empresas e industrias.
• Libros y artículos: Existen numerosos libros y artículos sobre la inversión en valor. Algunos libros clásicos incluyen "El inversor inteligente" de Benjamin Graham y "Los ensayos de Warren Buffett" de Warren Buffett.

Conclusión

La inversión en valor, siguiendo los principios defendidos por Warren Buffett, ofrece un enfoque disciplinado y potencialmente gratificante para invertir en el mercado de valores global. Al centrarse en empresas infravaloradas con fundamentales sólidos, un margen de seguridad y una perspectiva a largo plazo, los inversores pueden aumentar sus posibilidades de alcanzar el éxito financiero. Sin embargo, requiere dedicación, paciencia y la voluntad de aprender y adaptarse al panorama económico mundial en constante cambio. Al aplicar diligentemente los principios descritos en esta guía y perfeccionar continuamente sus habilidades analíticas, los inversores globales pueden desbloquear el potencial de la inversión en valor y construir una cartera robusta y resistente que ofrezca rendimientos sostenibles a largo plazo.